贵金属：从库存博弈到降息博弈

全球黄金ETF净流入显著，驱动金价的核心动能从商品补库转向金融属性强化。市场对美联储降息预期回升，但短期降息预期难以进一步上升，黄金暂时高位震荡。劳动力市场和制造业数据疲软，通胀预期上升，美联储更关注通胀风险。整体来看，黄金在降息预期博弈中面临夹缝生存。