华源证券首次覆盖锦江航运给予买入评级，东南亚扩张助力业绩增长可期

华源证券发布研究报告首次覆盖锦江航运并给予买入评级，指出公司作为亚洲内精品航司，以快航模式深耕日韩航线，东南亚市场拓展带来新增长点。2023年上半年东北亚航线毛利率达48.81%，支撑业绩稳定；2024年分红5.2亿元。亚洲内集运需求受RCEP深化、产业链转移推动，预计2025-2026年需求增长2.5%-3%，小型船舶运力趋紧。分析师预测2025-2027年净利润分别为8.00/8.89/10.37亿元，对应PE分别为18.95/17.05/14.63倍。风险提示包括关税政策、红海复航等。