中国神华业绩稳健分红提升，新矿建设推进

中国神华2024年营收3383.75亿元、净利润586.71亿元，同比微降1.37%和1.71%，但分红比例提升至76.5%，A/H股股息率6.2%/7.8%，并承诺未来三年分红下限65%。煤炭产销增长但毛利率下滑，新街矿区项目开工保障产能接续，运输业务盈利能力提升，煤化工受检修影响利润下降。分析师维持'推荐'评级，预计2025-2027年净利润稳中略降。