中国神华年报：营收净利微降但分红依旧豪爽，清洁能源加码能否扭转颓势？

中国神华2024年实现营收3,383.75亿元，同比下降1.37%；归母净利润586.71亿元，同比下降1.71%。煤炭产销稳定增长，商品煤产量3.27亿吨（+0.8%），销量4.59亿吨（+2.1%），但综合售价下降3.4%至564元/吨，导致自产煤毛利率下滑2.1个百分点至44.5%。发电量2232.1亿千瓦时（+5.2%），新增装机容量1,630兆瓦，清洁能源占比提升。分红政策维持高比例，建议末期股息2.26元/股（分红率76.5%），并承诺2025-2027年分红不低于净利润65%。分析师下调2025-2027年盈利预测，维持“增持”评级，但提示需求波动、国际煤价等风险。