进口煤压力缓解+高分红护航，中国神华防御价值凸显

方正证券研报指出，进口煤受印尼雨季及斋月影响，海运费上涨导致到岸成本增加，叠加国内部分煤矿检修及疆煤外运积极性下降，煤炭供给减少，北港库存去库。煤价逼近成本线，下游采购低迷致港口累库，但长协价格对神华等企业形成支撑。中国神华凭借高分红（76.5%）、长协占比高及煤电联营优势，防御性凸显。北交所动态对神华影响较小。