铁水产量创5年新高，基建发力支撑非电用煤需求，中国神华防御价值凸显

非电需求维持高位，铁水产量创近5年同期新高，基建投资增速受特别国债支持或维持高位，支撑非电用煤需求。动力煤价格小幅下跌，但预计进一步下跌空间有限。港口煤炭库存高位回落，独立焦化厂及钢厂炼焦煤库存处于低位。投资建议维持防守策略，推荐长协占比高的中国神华。