中国神华一季度业绩承压但显韧性 煤炭降本+新矿投产成亮点

中国神华2025年一季报显示，营收695.85亿元同比降21.1%，归母净利润119.49亿元同比降18%。煤炭板块受外购煤销量腰斩及煤价下跌拖累，但自产煤成本下降1.4%，杭锦能源收购后销量大增53.5%。电力板块发电量、售电量均下滑10.7%，但受益于煤价下跌，售电成本降3.1%。运输板块铁路利润微降7.6%，航运利润暴跌69.6%。煤化工板块销量增1.7%，成本降5.6%，利润大增168.8%。分析师预计2025-2027年净利润将逐步回升，维持“买入”评级。