中国神华Q1净利降18%但毛利率逆势提升！长协护体，分红依旧豪气

中国神华2025年一季度营收695.85亿元，同比降21.1%；净利润119.49亿元，同比降18%；扣非净利润降28.9%。煤炭长协占比升至91.6%，售价降11.5%，但成本降13%，毛利率提升1.2个百分点至30.1%。电力业务发电量降10.7%，电价降5.6%，毛利率微降至15.4%。运输分部利润下滑，煤化工利润翻倍。公司维持高分红比例（76.5%），并计划未来保持65%以上分红。