中国神华领衔煤炭股双逻辑优势，红利周期共振可期

煤炭股兼具周期与红利属性，当前煤价处于合理可持续水平。动力煤价格有望反弹至770元，炼焦煤存在1848元支撑，供需基本面改善叠加政策因素支撑煤价。投资建议提出四主线布局，其中中国神华因高分红潜力被列为重点推荐，周期与红利双逻辑下煤炭板块攻守兼备。风险提示包括经济下行、供需错配及可再生能源替代风险。