中国神华分红比例提升叠加资产注入 红利与业绩双强化

中国神华作为央企背景的综合能源巨头，2025—2027年计划将分红比例下限提升至不低于归母净利润的65%，并新增中期分红，红利属性进一步强化。公司完成收购杭锦能源，新增煤矿产能及发电机组，未来资产注入预期充足。煤炭业务资源储量丰富，长协比例超80%保障售价，成本优势显著。电力业务装机容量持续增长，煤炭自给率提升将优化成本。铁路、港口、航运等运输网络支撑一体化运营，煤化工业务升级项目有序推进。预计2025—2027年净利润稳中有增，维持‘买入’评级。