中国神华半年报：盈利韧性凸显 中期分红0.98元/股

2025年8月29日，中国神华发布半年度报告，2025年上半年实现营业收入1381.09亿元，同比下降18.3%，归母净利润246.41亿元，同比下降12.0%，扣非后净利润243.12亿元，同比下降17.5%。煤炭板块成本控制成效显著，自产煤成本同比下降7.7%，煤炭业务毛利率31.3%，同比上升2.9个百分点，展现盈利韧性。电力板块受燃料成本下降及容量电价支撑，利润总额同比小幅下降2.8%，毛利率同比上升0.4个百分点。运输板块中铁路、港口毛利率提升，利润总额同比增长，航运利润下滑；煤化工板块利润总额0.76亿元，同比大幅增加。公司完成对杭锦能源收购，资源储备增强，启动新一轮重大资产重组以解决同业竞争。董事会建议派发2025年中期股息每股0.98元，占上半年归母净利润的79%，并承诺2025-2027年每年现金分红不低于当年归母净利润的65%。信达证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为503.94/525.07/531.75亿元。