中国神华高分红叠加煤价修复预期

2025年上半年煤炭价格下跌，上市煤企销量及售价回落致盈利能力下滑，但多数煤企仍保持较高股息率。中国神华作为龙头公司，上半年分红比例高达79%，示范效应显著。动力煤价格有望修复至长协价格及以上，后续“金九银十”非电煤需求预期回暖，炼焦煤价格随供需基本面改善具备向上弹性，煤炭供需基本面将持续改善，中国神华属于红利逻辑重点标的。