神华受益煤炭双重逻辑，基本面迎拐点布局

根据分析，煤炭板块当前具备周期弹性和稳健红利的双重投资逻辑。在周期弹性方面，动力煤和炼焦煤价格均已处于拐点右侧，为反弹提供了空间。供给端受“查超产”政策及安全生产考核影响，产能释放受限；需求端则进入取暖旺季，工业生产和供暖需求增长，共同推动基本面持续改善。

在稳健红利方面，多数煤企保持了高分红的意愿，其中中国神华被明确列为符合红利逻辑的受益标的之一。资本市场在不确定环境下对具备双重属性的板块关注度提升，当前持仓低位被视为布局时点。