国海证券推荐煤炭板块，中国神华获稳健型关注

国海证券发布研究报告，对煤炭行业进行分析。报告显示，2025年11月国内煤炭供应整体收缩，其中原煤产量同比微降0.5%，进口量同比大幅下降19.87%，供给端约束逻辑未变。

报告指出，在供给趋紧等因素影响下，市场煤价已快速提升至年内新高。报告认为，从行业发展大趋势来看，成本刚性上涨、安全环保投入加大等因素将持续支撑煤价，其长期方向依然向上。

报告建议投资者把握煤炭板块低位价值，维持行业"推荐"评级，并将中国神华列为稳健型标的之一。报告特别强调头部煤炭企业具有"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"的五高特征。