2025年中国神华研究报告：煤炭龙头稳居行业领先

报告指出，中国神华是以煤炭为基础的综合能源运营商，实行煤炭、电力、铁路、港口等一体化运营模式。煤炭业务是公司最主要的业务，2024年产量约占全国7%。

财务方面，公司经营稳健，2025年前三季度虽营收有所下降，但归母净利润降幅相对较小，且现金流保持良好。公司长期保持高股利支付率，分红能力出色，是红利资产的标杆。

行业分析认为，煤炭供需基本平衡，产能释放临近天花板，而火电在发电结构中主体地位难以动摇。预计2025-2027年煤价中枢将稳定在700-800元/吨，为公司盈利提供稳定支撑。