印尼拟征煤炭出口关税，中国神华等国内煤企受益

进口煤数据显示，2025年11月进口煤呈现“量减价增”特征，但环比增幅有限，推测国内煤价上涨更多依赖于国内电煤的强制补库。考虑到印尼政府计划自明年起征收1-5%的煤炭出口关税，未来印尼煤对华出口或存在减量预期。

分析指出，煤炭行业反内卷趋势未变，4季度业绩仍有改善预期。若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间。股价下跌强化红利价值，可逢低配置动力煤，建议关注中国神华。