【观点】中国神华重组与疆煤外运潜力分析

国投证券研报分析中国神华2025年年报，全年营业收入2949.2亿元，同比—13.2%，归母净利528.5亿元，同比—5.3%，分红比例79.1%。

煤电协同增效，安全费储备充足对冲煤价下行压力；运输增长稳健，油价走高有望驱动煤化工利润改善。

资产注入顺利落地，强化一体化优势；未来疆煤外运铁路通道扩能，标的盈利能力有望稳步改善，释放长期成长潜力。