【观点】方正证券看好煤炭景气，荐煤电联营标的中国神华

方正证券发布煤炭行业研究报告，指出煤炭行业低位触底已成过去，拥抱行业景气跃升。报告基于2025年年报及2026年一季报数据，分析行业业绩承压但部分企业改善，未来在油气价格高位、用电需求强、库存低位背景下，2026年煤价具备向上动能。

报告提出多个投资逻辑，其中煤电联营模式将有效抵御周期波动，并受益于市场煤与长协煤价差，建议关注煤电联营标的如中国神华，认为其业绩稳定性强，有望在2026年下半年成为投资主线。