【观点】东兴证券看好煤炭供给偏紧与需求向好，中国神华高分红凸显投资价值

供给偏紧与需求向好共同支撑煤价，东兴证券研报认为，“反内卷”政策与安全监管趋严导致国内煤炭供给收紧，叠加印尼出口管控及地缘冲突影响进口，供给端趋紧。

需求端受厄尔尼诺气候、AI算力增长及火电韧性支撑，夏季用电高峰来临，电煤消费有望提升。

中国神华高分红策略凸显长期投资价值，其2022-2024年现金分红比例持续走高，2025-2027年最低分红比例提至65%，在低利率环境下红利资产吸引力增强。