【观点】安监约束下供给收缩，七月煤价先抑后扬

7月动力煤市场呈现结构性修复行情，安监升级导致供给有效收缩，成为价格核心支撑。但北方港口超3000万吨高库存压制涨幅，市场呈现“坑口强、港口稳”格局。供给端安全监管常态化已系统性压缩弹性，而需求端旺季兑现力度弱于预期，电厂高库存抑制补库需求。预计7月下旬煤价维持810-840元/吨高位震荡，后续拐点依赖终端持续放量。