【观点】全球煤炭供给约束强化，中长期煤价中枢有望上移，中国神华具备稳健红利属性

东方财富证券研报指出，全球煤炭供给约束正从短期扰动演变为长期机制。长期资本开支不足、资源民族主义升温以及ESG约束，导致供给弹性弱化。煤炭作为重资产长周期行业，过去十多年投资错过扩张周期，新增资金更多流向保供和分红而非新建产能。因此，中长期煤价中枢有望持续上移。配置建议中，中国神华被列为具备稳健红利属性的优质公司。