【观点】开源证券维持中国神华“买入”评级：全产业链护城河与高股息红利优势凸显

开源证券发布中国神华深度报告，维持“买入”评级，认为公司作为国家能源集团核心平台，“煤电运化”全产业链一体化构筑能源护城河。煤炭主业资源优异、增量清晰，高长协占比平滑煤价波动，成本优势显著，在建项目陆续投产提供远期增量；电力、煤化工及运输业务协同发展，多元布局增强抗周期能力。2026年并购重组驱动产销规模跃升的确定性逐步增强，周期上行业绩兑现，高分红彰显投资价值。