天风证券—中国神华—601088—产销量稳定提升，分红提升体现公司重视市值管理—250124

受煤价下跌影响，中国神华2024年业绩承压，但各业务产销量稳定增长。全年归母净利润预计为570—600亿元，同比下降4.5%至增长0.5%，扣非归母净利润585—615亿元，同比下降7%至2.2%。公司商品煤产量和销量分别同比增长0.8%和2.1%，发电量和售电量分别同比增长5.2%和5.3%。公司提升最低股利支付率至65%，并收购杭锦能源以增加煤炭和电力产能，中长期成长性依然可期。