券商观点|煤炭行业2025年策略：煤炭开采—六年长虹，七年可期

国盛证券发布行业研究报告指出，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转。长期投资不足导致产出缺口扩大，资本市场的定价机制转向更看重股东回报的自由现金流。疆煤外运和进口成本上升成为煤价调节器，支持煤价底部。中国神华作为龙头企业，其估值提升为行业设定了新上限，高股息策略受市场关注。