福元医药增收不增利！净利润微降研发投入猛砸4亿，Q4业绩暴雷引关注

福元医药2024年营收34.46亿元，同比增长3.17%，但归母净利润4.89亿元同比微降0.02%，扣非净利润4.60亿元下滑3.65%。Q4净利润下滑19.3%，主因销售费用率提升3.47个百分点、管理费用率上升0.98个百分点。研发投入达4.17亿元（+18.13%），创历史新高，研发费用率12.11%，获批19个制剂、5个原料药，其中8个品种国内首家过评。仿制药在研项目87个，全年提交35个上市申请（同比增94%），预计未来每年20-30个品种获批。分析师预计2025-2027年营收与净利润持续增长，维持“买入”评级，但提示政策、研发风险。