恒立液压：国产替代+机器人风口双轮驱动，液压龙头再启航

恒立液压是国内液压件龙头企业，深耕高端传动领域30余年，产品从挖机油缸扩展到泵阀、非挖液压件、丝杠及电动缸。公司凭借两轮挖机景气周期实现快速发展，2016-2020年通过泵阀国产替代实现业绩与估值双增长，股价五年涨幅超14倍。当前布局线性驱动器，切入人形机器人赛道，丝杠作为核心零部件占特斯拉Optimus成本30%，公司已小批量生产。国内挖机销量2025年前两月同比增长51.4%，房地产回暖、基建投资及设备更新政策或推动需求回暖；海外墨西哥工厂试产，北美市场将成新增长点。非挖业务中重型油缸、泵阀销量增长显著，紧凑液压市占率扩大。预计2024-2026年营收及净利润持续增长，市盈率处于合理区间，风险包括行业景气度波动、原材料价格及汇率风险。