恒立液压年报稳健增长！海外+电动化双轮驱动，扣非利润承压需关注

恒立液压2024年营收93.90亿元（+4.51%），净利润25.09亿元（+0.40%），但扣非净利润下滑6.61%；2025年一季度营收24.22亿元（+2.56%），扣非净利润增长16.42%。液压油缸产品结构优化带动毛利率提升，泵阀产品市占率扩大，非工程机械领域突破工业比例伺服阀技术。海外收入占比22%，电动化线性驱动器项目进入量产阶段。分析师下调2025-2027年盈利预测但仍维持“买入”评级。