昊华能源被列低估标的，行业需求存改善预期

2025年1-2月原煤供给同比增8.5%，但需求端固定资产投资增速微降，火电需求下滑明显。昊华能源被列为非煤业务占比小且被低估标的，行业存在需求改善预期，冶金煤库存低位支撑价格弹性，进口增速放缓，煤价进一步下降空间有限。