煤炭供需格局调整，昊华能源成低估标的候选

2025年1-4月原煤供给增速放缓，需求端基建支撑非电需求强于电力，进口量同比下降。煤炭价格承压但夏季或反弹，动力煤关注政策底部，炼焦煤比价接近底部。投资建议中，昊华能源因非煤业务占比小且估值低被列为推荐标的，同时提示供给释放、需求不及预期等风险。