财通证券详解动态资产配置框架

财通证券基金投顾相关业务负责人表示，其调仓严格遵循“规避回撤多资产配置”的原则，对组合进行精细的动态优化。以权益组合为例，近期的工作重点分为两部分。一是对充当“压舱石”的核心持仓品种进行深度复盘，评估持仓基金长期选股能力、风险控制水平及在近期市场结构分化中的表现是否持续符合预期，对风格发生漂移或超额收益持续性减弱的基金予以替换，确保核心持仓的稳健。二是卫星仓位部分进行方向性优化，计划适度增加受益于全球复苏和国内政策支持的顺周期方向，同时对前期涨幅较大、交易拥挤的科技成长方向进行审视，区分长期产业趋势与短期估值波动，保留真正具备核心竞争力与合理估值的资产。

财通证券基金投顾团队认为，大类资产配置并不是简单的多资产分散。过度分散会带来组合整体业绩的边际效益递减，进而导致表现趋于平庸。因此，2026年的配置最优解是一套以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”的动态配置框架。财通证券研发了全天候组合策略，并按照客户风险偏好分为高波和低波策略组合。该类策略以风险平价模型为底层逻辑，突破传统资产配置理念，强调风险配置，同时搭建更适配中国本土化的宏观周期、中观行业轮动、微观优选基金等多元战术调整模式。

财通证券投顾相关业务负责人判断，明年上半年，由流动性驱动的行情将开始向基本面验证过渡。其对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈、底仓持仓风格以及投资框架的成熟度，对于卫星基金，则在其看好的范围内，参考基金超额能力测算模型，剔除掉行业维度的影响，综合选择在该领域内具备长期选股能力的基金经理。