【观点】券商资管格局重塑，头部吸金中小承压

随着上市券商2025年报和2026年一季报披露，券商资管业绩浮出水面。资本市场交投回暖与行业并购重组是驱动营收增长两大动因。头部券商凭借牌照和规模优势，资管吸金效应加剧，收入高增长。

同时，中小券商资管规模普遍缩水，收入承压，但部分通过聚焦特定业务实现增长。行业整合下，券商资管子公司业绩基本向稳，但失去大集合产品支撑后，2026年业绩压力可能增大。