【观点】分析人士解读券商业绩分化与自营业务关键作用

分析人士刘岩指出，2026年一季度券商自营业务业绩极致分化，体现了机构间在策略体系、投研配置、风控能力上的系统性鸿沟。自营业务发展必须与自身资本实力、投研实力、风控体系深度匹配，去方向化、体系化、多元化是行业转型趋势。

针对大中小券商差异化发展，刘岩建议头部券商推进去方向化转型，中型券商走精品化路线，小型券商聚焦轻资本业务。华泰证券研报建议聚焦低估龙头、地方整合、区域优势三大主线；开源证券认为低估值加一季报超预期是看好头部券商的核心逻辑。

在择股上，应优先选择非方向化自营占比高、轻资本业务营收占比高、盈利结构均衡的标的，规避依赖权益多头押注的企业。