中国国航同比减亏明显，保价策略或成经济回升受益者

中国国航2024年营收1667亿元，同比增18.1%，归母净亏2.4亿元，同比大幅减亏（2023年亏10.5亿元）。非经常性收益包括10.1亿元资产处置收益及飞机补偿款。国际航线座收下降13%，但客座率显著回升；国内航线坚持价格策略，量价平衡。受益油价回落及国泰航空投资收益25亿元，但汇兑损失7.6亿元拖累盈利。未来三年计划新增飞机115架，优化机型结构。资产负债率降至88.2%，汇率敞口缩小。分析师预计2025-2027年将扭亏为盈，给予'推荐'评级。