关税压力与供给收缩，中国民航业迎长期拐点？

中金公司研报指出，中美加征关税虽有所降低，但仍抑制中国民航业供给增速。关税导致航空公司引进波音新飞机意愿下降，飞机交付延迟率高，叠加供应链紧张，预计2025-2028年中国民航客运供给年均增速仅3.1%，远低于历史水平。国产飞机年交付量约50架，产能恢复缓慢。同时油价下跌降低航司成本，若航空周期启动，利润弹性较大。