航空公司股的投资逻辑变

国内航空公司客运量超过2019年同期，但业绩未完全恢复，主要受毛利率下降和激烈竞争影响。2024年1-10月，中国民航各项指标较2019年实现两位数增长，但多数航空公司面临增收不增利的问题。2024年第三季度，A股7家航空公司毛利率下滑，主要原因包括票价下跌和燃油价格走跌。国航、南航、东航等三大国有航空公司的费用率高，导致盈利空间有限。未来航空公司的核心竞争力将转向成本控制和管理优化。