【观点】摩根大通上调国航评级至中性，关注油价风险与供需格局

摩根大通发布研报，分析了中国航空业面临的机遇与风险。报告指出，行业正进入逾十年来最强劲的供需格局，飞机交付短缺将限制未来两年运力增长，行业客座率在去年第四季创下历史新高。

然而，伊朗与美国的战争成为主导的短期风险，导致布伦特原油价格急升，而中国航空公司完全未进行燃油对冲，燃油成本约占营运成本三分之一。该行基本情境预测2026至2027年油价为每桶80美元，这将使三大内地航空公司在2026年录得亏损或接近盈亏平衡。

报告认为，行业股价已因地缘政治紧张局势调整约30%，在油价前景明朗前，维持审慎看法。该行将中国国航H股评级由“减持”上调至“中性”，目标价由4.5港元上调至4.8港元。