【观点】美债飙升引发人民币升值，航司成本端改善逻辑受关注

30年期美债收益率于8月18日盘中升破5.3%，创2007年以来新高。核心原因是各方央行持续减持美债，尤其是日本与中国的持仓量下降，叠加美联储安抚失效，导致长端利率定价转向供需与风险。在此背景下，美元走弱与人民币被动升值，形成了对航空公司的成本端利好。对于中国国航而言，人民币升值直接带来航油进口成本的降低，同时有助于减少其美元计价负债的财务费用，构成明确的利润改善逻辑。