三江购物净利润暴增35%背后：毛利率不升反降，商业模式遭灵魂拷问！

三江购物2025年一季报显示，公司营收10.74亿元同比增长1.13%，净利润7076万元同比大增35.32%。虽然净利率提升33.82%至6.59%，但毛利率下降1.45%，每股现金流同比减少7.9%。财报分析指出公司商业模式依赖营销驱动，ROIC仅6.84%且历史分红融资比偏低，存在'增收不增利'的隐患。