中国化学新材料业务爆发！2025年EPC订单狂飙2104亿，低估值迎拐点

中国化学2024年Q1营收1866亿元（+4.1%），净利润57亿元（+4.8%）。2025年Q1净利润447亿元（+1%），毛利率14.4%（+1.7pct）。新材料领域进展显著，2024年PBAT/TPPOE项目投产6条产线，2025年规划新增3条产线。EPC订单饱满，2025-2026年订单金额预计达1177/2104亿元，营收转化率70%/50%。2025-2027年EPS预测1.05/1.19/1.32元，PE估值7.1-5.6倍，处于历史低位。