海南橡胶：海外增产叠加关税利空，二季度胶价承压或现震荡

2025年一季度天然橡胶价格呈现倒‘N’型波动，供应端海外主产区开割放量，天气成为核心变量；需求端受中美贸易摩擦影响外需走弱，内需政策提振成关键。合成橡胶方面，丁二烯检修与新装置投产影响供应，轮胎淡季压制需求。二季度天然橡胶面临海外增产压力，合成橡胶需关注检修与投产进度。贸易摩擦升级或抑制外需，需观察政策刺激对内需的拉动效果。