海南橡胶2024年营收增长显著，但净利润承压，天然橡胶周期上行可期

海南橡胶2024年营收496.73亿元，同比增长31.8%，主要因橡胶价格上涨及贸易量增加；归母净利润1.03亿元，同比下滑65.2%，主因资产处置收入减少、台风灾害及非洲胶园减值。扣非净利润亏损5.81亿元，同比减亏40%。2025Q1营收100.39亿元、净利润-1.08亿元，同比改善。自有胶园因台风减产，贸易规模扩张；非胶业务收入增长165%，毛利率显著高于橡胶业务。行业层面，短期胶价承压但中长期供需改善，公司作为全球最大天然橡胶企业有望受益。风险包括极端天气、期货套保风险及贸易冲突。