宏观利空致橡胶期货下跌 长期或震荡调整

国庆节后天然橡胶期货先涨后跌，10月10日夜盘RU主力2601合约最低至15020点，较节后高点累计下跌2.97%。现货市场上海全乳胶价格与节前持平，业者观望情绪浓厚。下跌主要受宏观利空主导，美国与中国自10月14日起互相针对对方船舶征收特别港口费，国际贸易紧张局势升温，叠加美股、原油大跌，国内商品期货夜盘普跌联动。基本面方面，三季度国内外产区多雨致原料产出增量不及预期，原料价格高位，泰国及国内干胶加工利润亏损，成本面对市场构成支撑；国内部分进口胶现货流通不宽裕，贸易商低售意向有限，现货价格存在抗跌性；节后轮胎企业开工恢复提升产出，但后续需求或维持刚需稳定。宏观利空下期货或进一步下探，但短期现货端有支撑，下方空间有限；长期全球橡胶向旺产期过渡，供应增多构成上行压力，期货难以形成明显上涨趋势，长线或将维持震荡调整态势。