产能周期见顶，橡胶有望延续慢牛行情

2024年天然橡胶产能周期见顶，主产国新增种植面积减少，产量增长空间有限。需求端受全球轮胎出口和汽车销量带动，但2025年增长预期不明朗。2024年青岛地区库存持续下降，现货价格强势，预计2025年天然橡胶行情将经历三个周期：年初至春节前期货走强，2-4月震荡回落，年中再次回升。