四方股份一季度业绩爆发式增长，高应收账款成隐患

四方股份2025年一季度实现营收18.28亿元，同比增18.34%，归母净利润2.41亿元，同比增33.38%，扣非净利润增30.37%。毛利率31.84%（降6.24%），净利率13.21%（增12.1%），三费占比降6.64%至10.11%。每股经营现金流0.22元，同比增118.17%。应收账款12.17亿元（同比增8.75%），占净利润比例170%；有息负债降54.87%。ROIC达14.72%，分红融资比1.81。业绩稳健但需关注应收账款风险。