【观点】四方股份业绩增长与新业务布局分析

2025年公司实现营收81.93亿元，同比增长17.87%；归母净利润8.29亿元，同比增长15.84%。

新签合同额达100亿元，同比增长16.7%，新能源领域优势地位稳固，二次设备产品中标多个海风项目，并强化分布式调相机等产品矩阵。

公司着力开展面向AIDC行业的固态变压器产品开发，可全面适配下一代数据中心800V直流供电架构，海外市场在东南亚、非洲实现突破。

风险提示包括国内电力投资不及预期、新业务拓展不及预期和行业竞争加剧。

投资建议下调2026-2027年盈利预测，但维持“优于大市”评级。