赛力斯半年报净利增81% 问界销量创新高获买入评级

赛力斯发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入624.02亿元，同比下降4.06%；归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%；扣非归母净利润24.74亿元，同比增长72.14%。其中Q2营业收入432.55亿元，同比增长12.40%，归母净利润21.93亿元，同比增长56.09%。上半年汽车总销量19.86万辆，问界汽车交付超14.7万辆，其中问界M9交付超6.2万辆、M8交付超3.5万辆，6月单月交付超4.4万辆刷新记录。问界汽车单车成交均价超40万元，上半年毛利率同比增加，汽车整车毛利率28.52%同比提升2.73个百分点，净利率4.93%同比提升2.84个百分点。公司与华为、宁德时代战略合作，持有深圳引望10%股权，问界品牌获杰兰路2025年上半年品牌发展信心指数第一名，M9获NPS净推荐值第一名，连续三年获新能源汽车品牌新车质量表现第一名。上半年研发支出51.98亿元同比增长154.86%，依托魔方技术平台推出多款新车，超级工厂实现M8与M9共线生产。下半年全新问界M7已开启预订，M8纯电版将批量交付，拟赴港IPO推进全球化。中原证券维持买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为98.79亿、122.50亿、151.22亿元。