【市场】赛力斯合作隐忧与竞争挑战

文章分析了赛力斯在达成百万交付后所面临的深层挑战。与华为的深度合作导致利润严重挤压，技术授权与销售服务费占整车售价10%，使每台车净利润远低于行业平均水平。

技术层面高度依赖外部供给，三电系统、智能驾驶等关键领域缺乏突破，在纯电平台与电池技术上落后于头部玩家。

市场竞争加剧，比亚迪、吉利等对手新能源业务增速迅猛，问界市场份额因华为资源倾斜与新车型分流而下滑。

投资者对盈利可持续性保持谨慎，2025年公司股价累计下跌9.32%。