【观点】赛力斯业绩增长停滞，高销售费用与华为依赖成焦点

赛力斯2025年全年业绩报告显示，营收约1650.54亿元，同比增长13.69%，但净利润仅微增0.18%至59.57亿元，扣非净利润同比下滑7.84%。销售费用超过240亿元，同比增长26.1%，但全年销量仅约51.69万辆，同比增长3.99%，高投入驱动销量增长的效果有限。同时，赛力斯对华为控制的深圳引望采购金额达223.35亿元，是净利润的近四倍，凸显对华为的重度依赖。在华为汽车合作不断扩大的背景下，赛力斯的可持续发展能力面临考验。此外，公司研发投入增加但资本化比例高，新赛道智能机器人业务也充满挑战。