【观点】赛力斯2025业绩稳增，M6上市在即引关注

赛力斯2025年汽车总销量51.7万辆，实现营业收入1650.54亿元，归母净利润59.57亿元，盈利能力提升，整体毛利率为29.14%。

问界品牌高端SUV市场领导地位持续巩固，2025年销量43万辆，Q4单季度交付15.4万辆，新款M7贡献主要增量。

公司深化研发，辅助驾驶活跃用户75.4万，总辅助驾驶里程突破66.3亿公里，智能安全体系事故率显著低于行业平均。

全球化战略不断夯实，2025年海外业务进入系统化布局，计划2026年进入中东、中亚等市场，长期目标海外营收占比提升至30%。

研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为92.8/117.1/137.4亿元，建议关注M6发售和技术研发带来的成长空间。