【观点】赛力斯Q1增收不增利，未来改善可期

赛力斯2026年Q1财报显示营收同比增长34.46%至257.46亿元，但扣非净利润大幅下滑73.87%至1.03亿元，经营活动现金流为负209.50亿元，呈现增收不增利格局。主要原因是研发投入持续加大，销售费用率高企，与华为合作模式导致刚性成本。

未来业绩可能改善，得益于新车型上市和产能爬坡；研发投入若聚焦汽车领域可减少对华为依赖，若投入人形机器人则带来更大想象空间。